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      穩增長的產業基石,焦點重聚汽車、電新
      2022-06-08 作者:高級研究員 王哲宇 字號:

      A股市場在經歷3、4月連續兩個月的調整后,5月指數觸底反彈。創業板、科創板的成長標的在本輪反彈中表現占優。


      5月以來(5月5日至6月6日,數據來源wind),在中信一級行業中,汽車行業指數、電氣設備及新能源行業指數分別上漲26.79%、21.21%,反彈幅度在各行業中排名前2位。


      汽車、新能源相關板塊表現突出,核心在于兩個行業板塊短期行業景氣度提升,同時中長期也存在產業鏈邏輯的催化。在市場整體調整后,板塊重回合理估值區間,資金配置意愿顯著增強。


      汽車方面,長春、上海的疫情對于汽車供應鏈造成了階段性的影響。4月行業的情緒是較為悲觀的。


      但是進入5月以來,行業正面臨顯著的邊際變化。一方面,各地人員物流、復工白名單企業等限制在逐步移除,行業復工復產加速推進。目前生產端已經基本恢復至疫情前滿產水平。另一方面,近期關于汽車消費的地方政策頻出,疊加國常會600億購置稅階段性減征,預計下半年的汽車產銷有望同環比出現明顯改善。


      就電動車產銷來看,5月中旬電動車廠商排產已經逐步恢復正常,頭部企業產銷同比高速增長,6、7月隨著產能進一步恢復以及需求端在政策刺激下加速釋放,行業排產有望再上臺階。


      中長期視角來看,國內汽車供應鏈企業崛起的趨勢已經逐步形成。汽車電動化已經在產品高速迭代和消費者認知驅動下完成了產業鏈變革的上半場。電動化受益的產業鏈環節包含在電動車領域產品力彎道超車的整車龍頭企業,動力電池中國產業鏈以及電動化相關的汽車零部件。


      往后看,汽車的智能化發展趨勢將再次引發汽零相關供應鏈的巨大變化。得益于國內整車企業在智能化領域的先發布局,國內相關產業鏈的公司在全球供應鏈中競爭地位顯著提升,行業有望出現類似于2013、2014年消費電子的高速發展期。


      新能源方面,從2021年提出雙碳目標以來,支持新能源加速發展的利好政策不斷釋放。政策文件從開發模式、審批改革、金融政策等多方面做出宏觀規劃,為解決困擾行業發展的土地資源、綠電消費、配套消納等問題提供了上層規劃,后續各部門將聯動推進政策真正落實。


      海外需求方面,由于俄烏沖突,基礎能源價格高企,在當前市場環境下,全球各個地區對于可再生能源在電網規劃中重視程度均有顯著提升。各國的可再生能源發展政策也均偏向友好。


      行業基本面角度看,新能源行業受物流、供應鏈沖擊影響較小,且需求端體現了較好的韌性。國內風電、光伏的項目招標情況依舊較好,同時光伏產品出口數據對于行業高景氣度亦存在較好的驗證。


      新能源行業的發展主要依托于產業鏈降本驅動行業需求不斷增長。國內企業通過多年工藝積累和研發探索,在新能源領域沉淀了充分的人才和技術優勢,相關公司將有望長期受益于全球低碳、綠色、可持續發展。




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